home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ Night Owl 9 / Night Owl CD-ROM (NOPV9) (Night Owl Publisher) (1993).ISO / 044a / econ1.zip / ECON.TXT
Text File  |  1993-03-15  |  8KB  |  138 lines
  1. ■#&]%%+fÑ !  )19AI 
  2.  
  3.  
  4.  
  5.                    A.G.EDWARDS & SONS,INC.
  6.                      ECONOMIC RESEARCH
  7.                   ----------------------
  8.                      ECONOMIC TRENDS
  9.                   ---------------------- 
  10.  
  11. THE CLINTON PLAN
  12. ----------------
  13. President Clinton's new economic plan is being well received by the
  14. financial markets. The plan is a blend of several policies - a stimulus
  15. program to help the economy and a deficit reduction package of spending
  16. cuts and tax increases. The plan is a dramatic departure from the status
  17. quo, particularly in the size of the tax increases. Consequently,
  18. interest rates have fallen more than expected. However, the timing of 
  19. the policies needs to be considered in order to assess the immediate and
  20. long-term impacts. Over the short run, the plan will increase spending 
  21. on top of the already developing economic expansion. Only later will
  22. spending be cut and taxes increased. The net effect should be to boost
  23. economic activity this year, and once the economy gets rolling, reduce
  24. the deficit.
  25.  
  26. TAXES AND THE ECONOMY
  27. ---------------------
  28. If the Clinton plan is passed with few alterations, taxes will increase
  29. for almost everyone. The top tax bracket will increase on high incomes
  30. and an energy tax will add to the cost of driving, heating and lighting 
  31. most homes and businesses. Those with the lowest incomes will receive a 
  32. new tax credit to pay for the added energy expenses. The income tax 
  33. would go into effect this year, but the administration does not plan to 
  34. penalize taxpayers for underwithholding. Therefore, most of the tax 
  35. increases are not expected to be paid until next year. In addition, the 
  36. energy taxes are not scheduled to begin until early 1994. Thus taxes 
  37. will not increase significantly this year. Some of the expected tax 
  38. increases will change spending decisions relatively soon, but since most 
  39. of the taxes will not reduce spendable income until next year, the 
  40. economy as a whole should not suffer for some time. In addition, 
  41. empirical evidence shows that the economy may not feel the full impact of 
  42. tax changes for up to six quarters. Therefore, the economy should be able 
  43. to sustain average and occasional above average growth this year and next; 
  44. but by 1995, the rate of economic growth could slow to below average.
  45.  
  46. CONSUMER CONFIDENCE AND FINANCES
  47. --------------------------------
  48. Economic growth during the second half of 1992 was above average, and the 
  49. number of unemployed workers declined. The economic improvement and the 
  50. change in administration lifted consumer confidence. However, recent talk 
  51. of tax increases and sacrifice has caused confidence to slip again. 
  52. Fortunately, the latest decline in sentiment is not due to deteriorating 
  53. financial conditions, but due to the uncertain impact of changing policies. 
  54. In fact, consumers have greatly improved their finances, and as of the 
  55. fourth quarter, the rates of home mortgage delinquencies has dropped to its 
  56. lowest level since 1974. Confidence may be down, but this is not stopping 
  57. many individuals from taking advantage of the drop in interest rates.
  58.  
  59. A BOOM IN HOUSING?
  60. ------------------
  61. Mortgage rates have recently dropped to their lowest level in 20 years, and 
  62. according to the Mortgage Bankers Association, mortgage applications have 
  63. skyrocketed. Applications for new purchases are at a new cyclical high, and 
  64. applications for refinancing are strong. Home sales are actually starting 
  65. to boom in some parts of the country. In addition, the last two times 
  66. refinancing hit the current level, economic growth increased to an above 
  67. average rate shortly thereafter. 
  68.  
  69. DECLINING RATES IN A GROWING ECONOMY
  70. ------------------------------------
  71. The current decline in interest rates on top of the developing expansion is 
  72. very unusual. It reflects the high degree of liquidity in the economy, and 
  73. the continued willingness of consumers and businesses to reduce debt and 
  74. improve their finances. This development should be very good for the 
  75. economy. In fact, history shows that the longer interest rates decline 
  76. after the economy begins to recover from the recession, the longer the 
  77. economic expansion is likely to be. Of course, the Clinton tax increases 
  78. will hurt the economy in a couple of years, but the financial restructuring 
  79. now underway will make the economy better able to handle a tax increase.
  80.  
  81. FINALLY - JOBS,JOBS,JOBS
  82. ------------------------
  83. Initial jobless claims have declined over the last several months, and the 
  84. Labor Department's survey of households has recorded sizable increases in 
  85. employment. However, the survey of employers did not register much job 
  86. growth until February. According to the latter survey, total nonfarm 
  87. payrolls finally posted a large increase with payrolls rising by 365,000 
  88. last month, the biggest gain since 1989. This large increase was confirmed 
  89. by a similar gain of 380,000 jobs in the household survey. However, the 
  90. two surveys still show differing employment levels. According to the 
  91. employer survey, nonfarm payrolls remain depressed, but according to the 
  92. household survey, total employment hit a new record high in February.
  93.  
  94. FED POLICY REMAINS ACCOMMODATIVE
  95. --------------------------------
  96. The Federal Reserve continues to hold short-term interest rates at low 
  97. levels, and there is some speculation that the Fed will lower interest 
  98. rates again if the economy suffers as a result of the deficit reduction 
  99. plan. But, this is not likely in the short run. With the economy finally 
  100. creating more jobs, the Clinton stimulus plan may not be needed. Indeed, 
  101. if the government increases spending, while consumers and businesses are 
  102. rushing to take advantage of the current low interest rates, bottlenecks 
  103. could develop in the economy and inflation could be higher than generally 
  104. expected. Some commodity prices have already started to rise, and the next 
  105. move by the Fed could be to increase interest rates later this year.
  106.  
  107. INTEREST RATE OUTLOOK IS MIXED
  108. ------------------------------
  109. Further interest rate declines are possible this winter due to the 
  110. projected deficit reductions and the expected negative economic impact of 
  111. the Clinton tax increases. However, the decline in the deficit and the 
  112. possible slowdown in growth will not occur for a couple of years. In the 
  113. meantime, the economy should strengthen. Therefore, after the initial 
  114. euphoria fades, economic growth should accelerate and interest rates could 
  115. increase again.
  116.  
  117. CONCLUSIONS:
  118. ------------
  119. Further interest rate declines are possible this winter, but as the 
  120. economy strengthens, some inflationary pressures could emerge. Thus the 
  121. current decline in rates is likely to be followed by a rebound in rates 
  122. later this year. Long-term Treasury rates could decline to near 6.5% as 
  123. long as the euphoria over the Clinton plan continues. However, if the 
  124. administration goes through with the stimulus plan, rates could return to 
  125. 7% or more by summer.
  126.  
  127. Ray Worseck                                  March 8, 1993
  128. Chief Economist and Manager
  129. Gary Thayer
  130. Senior Economist
  131.  
  132. This information is obtained from internal and external research sources 
  133. considered to be reliable, but is not necessarily complete and its 
  134. accuracy is not guaranteed by A.G.Edwards & Sons, Inc. Any opinions 
  135. expressed are subject to change without notice. Neither the information 
  136. nor any opinion expressed constitutes a solicitation for the purchase or 
  137. sale of any security referred to herein.
  138.